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7月11日，央行網(wǎng)站發(fā)布了2022年上半年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)報告，多項數(shù)據(jù)走勢強勁。6月，廣義貨幣(M2)同比增長11.4%;新增人民幣貸款2.81萬億元;社會融資規(guī)模新增5.17萬億元。

“隨著各項穩(wěn)增長一攬子政策落地實施，金融機構(gòu)持續(xù)加大對實體經(jīng)濟支持力度，信貸有效需求顯著回升，信貸結(jié)構(gòu)明顯優(yōu)化，預示宏觀經(jīng)濟繼續(xù)復蘇向好。”民生銀行首席經(jīng)濟學家溫彬表示。

M2增速創(chuàng)新高

6月末，M2同比增長11.4%，增速分別比上月末和上年同期高0.3個和2.8個百分點，創(chuàng)下2016年以來新高。

溫彬分析認為，一是“穩(wěn)增長”背景下流動性水平充裕，信貸投放加快。4月以來，在全面降準、結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具持續(xù)發(fā)力等因素影響下，市場流動性一直處于較為充裕的狀態(tài)，銀行加大信貸投放力度，貨幣派生效應增強;二是財政支出加快。6月財政存款減少4367億元，同比多減365億元，銀行體系流動性增加;三是非標融資壓降放緩。

國金固收蔡浩指出，M2增速續(xù)創(chuàng)5年半新高，資金利率止降回升。人民幣存款較去年同期高出近1萬億元，居民和企業(yè)存款分別同比多增2400億和4600億元，財政存款同比減少365億元。5月銀行間同業(yè)拆借加權(quán)平均利率為1.56%，質(zhì)押式回購利率為1.57%，均較上月小幅回升。隨著疫情后上海等地陸續(xù)復工復產(chǎn)，信貸迅猛發(fā)力，6月下旬資金面已經(jīng)呈現(xiàn)出收緊的態(tài)勢。

“信貸表現(xiàn)強勁，下半年或仍有余力。”蔡浩分析稱，6月信貸、社融呈現(xiàn)出總量、結(jié)構(gòu)雙強的局面，表現(xiàn)出多地復工復產(chǎn)后，經(jīng)濟呈現(xiàn)出快速修復的態(tài)勢。

企業(yè)和居民中長期貸款占比回升

6月人民幣貸款增加2.81萬億元，同比大幅多增6867億元。6月末人民幣貸款余額206.35萬億元，同比增長11.2%，增速比上月末高0.2個百分點。上半年人民幣貸款增加13.68萬億元，同比多增9192億元。

從結(jié)構(gòu)上看，6月短期貸款(居民短貸+企業(yè)短貸+票據(jù)融資)合計新增1.20萬億元，同比多增2646億元，同比增量較上月明顯減少;中長期貸款合計新增1.87萬億元，環(huán)比大幅增加1.21萬億元，同比多增5141億元;短期與中長期貸款占新增貸款的比重分別為43%和66%，而上月分別為61%和35%，6月信貸結(jié)構(gòu)明顯改善。

其中，企業(yè)部門中長期貸款大幅改善。6月企(事)業(yè)單位貸款增加2.21萬億元，環(huán)比多增6816億元，同比多增7525億元，繼續(xù)成為信貸增長的重要拉動力量。結(jié)構(gòu)上，對公中長期貸款增加1.45萬億元，環(huán)比大幅多增8949億元，同比大幅多增6130億元，顯示企業(yè)資本開支類支出景氣度有所回升。

“6月穩(wěn)增長配套政策應出盡出，基建融資力度強化，政策性銀行調(diào)增8000億元信貸額度，地方專項債加快發(fā)行并推動盡快形成實物工作量，以及全面復工復產(chǎn)后重大項目趕超性復工和加速上馬等，均推動企業(yè)中長期貸款回升至高位。”溫彬認為，政策引導下，水利、交運、能源保供、市政和園區(qū)基建、國家重大戰(zhàn)略項目、保障性安居工程等領(lǐng)域，預計為主要信貸投向。對公短期貸款增加6909億元，環(huán)比多增4264億元，同比多增3815億元;票據(jù)融資增加796億元，環(huán)比大幅減少6333億元，同比減少1951億元。信貸需求改善后，金融機構(gòu)以票據(jù)沖量的動機不強，6月中下旬國股銀票轉(zhuǎn)貼現(xiàn)利率強勁反彈至4月新高，票據(jù)融資新增額明顯減弱。

社融放量增長

6月社會融資新增5.17萬億元，同比大幅多增1.47萬億元;月末社融存量334.27萬億元，同比增長10.8%，漲幅較上月繼續(xù)加快0.3個百分點，超出市場預期。

從結(jié)構(gòu)上看，人民幣貸款和政府債券融資仍是主要拉動因素。6月宏觀經(jīng)濟修復勢頭進一步增強，實體經(jīng)濟融資需求回升;此外6月專項債發(fā)行迎來歷史最高峰。

“社融總量和結(jié)構(gòu)均改善，中長期融資增速轉(zhuǎn)正。”招商證券表示，社融總量超預期，新增社融增速改善繼續(xù)上行。在6月的社融數(shù)據(jù)中，一個重要的變化是中長期融資增速小幅轉(zhuǎn)正，主要來自政府債券融資高增和企業(yè)中長期貸款的改善。未來需要繼續(xù)關(guān)注中長期融資回升的幅度和持續(xù)性。

中信證券認為，數(shù)據(jù)改善超預期，關(guān)注修復可持續(xù)性。6月經(jīng)濟發(fā)展逐步擺脫疫情的負面影響，市場對于金融數(shù)據(jù)修復已經(jīng)有一定的準備，但本次公布的數(shù)據(jù)依然略超市場預期。后續(xù)來看，雖然6月金融數(shù)據(jù)明顯反彈，但政府債發(fā)揮了重要的支撐作用，下半年信貸能否“接棒”拉動社融高增，仍需政策繼續(xù)引導鼓勵。(郭釔杉)

關(guān)鍵詞： 民生銀行 社會融資 實體經(jīng)濟融資需求 信貸結(jié)構(gòu)