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卓創(chuàng)資訊分析師李曉蓓

【導(dǎo)語(yǔ)】氧化鋁建成產(chǎn)能顯著過(guò)剩，供需矛盾加劇價(jià)格上漲受到抑制。但氧化鋁期貨未來(lái)上市之后，對(duì)市場(chǎng)交易模式也帶來(lái)較大改變，市場(chǎng)參與人群擴(kuò)大，不確定性因素增加，氧化鋁價(jià)格波動(dòng)空間或?qū)⒎糯蟆?/p>

(資料圖片僅供參考)

5月份氧化鋁價(jià)格重心下移 山西跌幅相對(duì)較大

5月份國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格打破前期平穩(wěn)走勢(shì)，國(guó)內(nèi)氧化鋁均價(jià)自2875元/噸下滑，截至5月25日，國(guó)內(nèi)氧化鋁均價(jià)下行至2850元/噸，較5月初下跌25元/噸，存在加速下滑的預(yù)期。進(jìn)入5月份，隨著新投產(chǎn)能的逐漸釋放以及鋁價(jià)重心不斷回落，下游電解鋁現(xiàn)貨接受意愿不高，市場(chǎng)謹(jǐn)慎情緒升溫，各地氧化鋁價(jià)格重心下移，其中山西地區(qū)以價(jià)換量意愿較高，累計(jì)下跌超50元/噸。

供應(yīng)面：新增產(chǎn)能不斷投放 氧化鋁供應(yīng)增量顯著

近期氧化鋁新投項(xiàng)目不斷落地，合計(jì)新增產(chǎn)能460萬(wàn)噸。截至2023年5月下旬，國(guó)內(nèi)氧化鋁行業(yè)建成產(chǎn)能10165萬(wàn)噸，運(yùn)行產(chǎn)能7760萬(wàn)噸，產(chǎn)能運(yùn)行率76.34%，略低于去年同期的77.71%，但產(chǎn)量預(yù)計(jì)較去年同期有所增加，增量約為30萬(wàn)噸，同比增幅接近5%。從當(dāng)前實(shí)際情況來(lái)看，氧化鋁產(chǎn)能已經(jīng)突破億噸大關(guān)，在下游電解鋁天花板已定的狀態(tài)下，氧化鋁供應(yīng)寬松格局預(yù)計(jì)難有突破。

需求面：電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行率同比偏弱 氧化鋁預(yù)期改觀有限

自去年7月份開始，西南地區(qū)暑期用電高峰電力供應(yīng)緊張影響，西南區(qū)域電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能不斷收縮影響，電解鋁產(chǎn)能運(yùn)行率由92%降至88%-89%之間。據(jù)卓創(chuàng)資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，目前云南有11家在產(chǎn)電解鋁企業(yè)，電解鋁建成總產(chǎn)能達(dá)546萬(wàn)噸。受去年四季度以來(lái)省內(nèi)電力供應(yīng)緊張疊加今年干旱影響，云南電解鋁企業(yè)先后多次減產(chǎn)，合計(jì)減產(chǎn)規(guī)模達(dá)200萬(wàn)噸。截至目前，這部分減產(chǎn)產(chǎn)能仍未重啟，目前省內(nèi)電解鋁運(yùn)行規(guī)模約340萬(wàn)噸，較去年同期下降110萬(wàn)噸左右。盡管當(dāng)前已經(jīng)進(jìn)入豐水期，但考慮到電解槽啟停成本高企且復(fù)產(chǎn)周期較長(zhǎng)等因素影響，多數(shù)企業(yè)在復(fù)產(chǎn)節(jié)奏上或存在慎重考量。由此來(lái)看氧化鋁需求量預(yù)期增量較為有限。

期貨因素：期貨即將上市 市場(chǎng)關(guān)注度空前提升

隨著上期所就氧化鋁期貨合約和相關(guān)業(yè)務(wù)規(guī)則公開征求意見(jiàn)，這意味著氧化鋁期貨上市腳步越來(lái)越近，氧化鋁市場(chǎng)關(guān)注程度空前提升。氧化鋁期貨醞釀上市，在促進(jìn)期現(xiàn)結(jié)合、提升和滿足實(shí)體企業(yè)多樣化風(fēng)險(xiǎn)管理、幫助市場(chǎng)發(fā)現(xiàn)價(jià)格和風(fēng)險(xiǎn)管理的同時(shí)，也可以推動(dòng)整個(gè)鋁行業(yè)進(jìn)一步健康穩(wěn)定發(fā)展。氧化鋁期貨上市后，除卻上下游的氧化鋁生產(chǎn)廠家、電解鋁廠家、及貿(mào)易商參與其中，更多行業(yè)或相關(guān)品種將通過(guò)期貨進(jìn)行操作管理。

整體來(lái)看，按照電解鋁4500萬(wàn)噸的年產(chǎn)能進(jìn)行測(cè)算，對(duì)應(yīng)氧化鋁需求量為8685萬(wàn)噸，當(dāng)前氧化鋁建成產(chǎn)能已經(jīng)處于顯著過(guò)剩的狀態(tài)，但是行業(yè)內(nèi)新建產(chǎn)能依舊存在，供需矛盾不斷加劇，氧化鋁價(jià)格上漲受到抑制。但氧化鋁期貨未來(lái)上市之后，對(duì)市場(chǎng)交易模式也帶來(lái)較大改變，市場(chǎng)參與人群擴(kuò)大，不確定性因素增加，氧化鋁價(jià)格波動(dòng)空間或?qū)⒎糯蟆?/p>新浪合作大平臺(tái)期貨開戶 安全快捷有保障

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