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7月13日，韓國(guó)央行首度宣布加息50個(gè)基點(diǎn);新西蘭聯(lián)儲(chǔ)也在數(shù)小時(shí)后，舉行議息會(huì)議宣布加息50個(gè)基點(diǎn)。為了應(yīng)對(duì)美元指數(shù)的連續(xù)上漲和避免重蹈1998年的本幣貶值而致外資大幅流失的覆轍，亞洲開始進(jìn)入密集加息的節(jié)奏。

7月14日，新加坡金管局出臺(tái)了今年的第二次意外之舉，出人意料地收緊了貨幣政策。將匯率作為主要政策工具的新加坡金管局在聲明中表示，將把新元名義有效匯率政策區(qū)間的中點(diǎn)調(diào)整至現(xiàn)行匯率水平，使本幣對(duì)其他貨幣可以進(jìn)一步升值;同日，菲律賓央行也意外將基準(zhǔn)利率上調(diào)了75個(gè)基點(diǎn)。這一結(jié)果更是令人意想不到--要知道，菲律賓央行的政策制定者此前曾在公開場(chǎng)合淡化了大幅加息，以平息近四年來最快通脹的必要性。根據(jù)歷史統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，75個(gè)基點(diǎn)的加息是該央行近22年來加息幅度最大的一次。

而仍在實(shí)施寬松貨幣政策的日本，其貨幣日元跌到了自1998年9月以來的新低，7月14日美元兌日元為1∶139.38，而且日本央行按兵不動(dòng)的表態(tài)，預(yù)期日元將繼續(xù)貶值。泰國(guó)貨幣泰銖和日元一樣，在其央行宣布沒有緊急利率會(huì)議計(jì)劃后，一度下跌至2015年10月以來的最低點(diǎn)，成為本月表現(xiàn)最差的貨幣。

亞洲貨幣今年來內(nèi)卷式的貶值，令市場(chǎng)擔(dān)心該地區(qū)經(jīng)濟(jì)受到美元升值、外資流失的壓力。遙想亞洲金融危機(jī)真正爆發(fā)的根源是1995年日元貶值，導(dǎo)致日本銀行業(yè)大幅縮減資產(chǎn)負(fù)債表，削減美元貸款敞口，令短短幾個(gè)月內(nèi)約1000億美元資金逃離亞洲。專家認(rèn)為，目前日本日元走弱很大程度上是其本國(guó)央行貨幣政策使然，一味地放松貨幣政策、放任日元貶值，導(dǎo)致日本外貿(mào)出現(xiàn)逆差，并產(chǎn)生對(duì)本地企業(yè)不利的后果。日本財(cái)務(wù)省早先公布的數(shù)據(jù)顯示，日本5月貿(mào)易赤字達(dá)到2.38萬億日元，較4月8428億日元的貿(mào)易逆差環(huán)比擴(kuò)大超過183%，而去年5月日本曾錄得月度貿(mào)易盈余3694億日元。與極度依賴能源進(jìn)口的德國(guó)與法國(guó)類似，日本5月雖然出口額同比增長(zhǎng)了15.8%，但是能源漲價(jià)導(dǎo)致進(jìn)口額同比暴漲48.9%。今年5月也是日本連續(xù)第10個(gè)月錄得貿(mào)易逆差。

日本出現(xiàn)連續(xù)貿(mào)易逆差，其企業(yè)是否能消化能源高價(jià)和消費(fèi)下降的壓力，要看企業(yè)技術(shù)迭代和管理效率的升級(jí)能力。在最近調(diào)查中，逾四分之三的日本企業(yè)表示，日元匯率已跌至對(duì)其業(yè)務(wù)不利的程度;近半數(shù)企業(yè)預(yù)計(jì)獲利將受到打擊，這對(duì)居于世界經(jīng)濟(jì)第三位的日本有著明顯的不利影響，從而也將波及到整個(gè)亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景。

雖然從經(jīng)濟(jì)體量看，日本在全球的份額已經(jīng)從亞洲金融危機(jī)時(shí)期的16.8%下降至目前的6.1%，從國(guó)際借貸(包括債券和信貸)的占比看，同期日本的權(quán)重分別從當(dāng)初的15.3%和10.1%降到了目前的5.4%和2.6%;從全球商品出口市場(chǎng)份額看，同期日本的占比也從亞洲金融危機(jī)時(shí)期的8.8%降至了目前的3.7%。因此，綜合指標(biāo)顯示，日元急跌在當(dāng)前日本經(jīng)濟(jì)占比縮小的形勢(shì)下，遠(yuǎn)不足以釀造出亞洲金融新危機(jī)。但全球金融市場(chǎng)畢竟是一個(gè)關(guān)聯(lián)度較高的市場(chǎng)，日元還是重要的國(guó)際儲(chǔ)備貨幣，因此依然不可忽視日本所具有的引發(fā)國(guó)際金融市場(chǎng)波動(dòng)的關(guān)鍵能力。

目前看日本央行沒有改變寬松貨幣政策的預(yù)期，尤其在美聯(lián)儲(chǔ)將在7月仍將起碼加息75個(gè)基點(diǎn)的市場(chǎng)預(yù)測(cè)下，近期日元貶值趨勢(shì)不會(huì)扭轉(zhuǎn)。日元的持續(xù)暴力貶值，對(duì)亞洲地區(qū)經(jīng)濟(jì)以及與日本同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)出口的國(guó)家?guī)硎裁从绊?就直觀而言，由于在國(guó)際上日本產(chǎn)品和中國(guó)產(chǎn)品存在一定的競(jìng)爭(zhēng)性，日元貶值在對(duì)人民幣匯率構(gòu)成一定的貶值壓力同時(shí)，對(duì)中國(guó)出口產(chǎn)品也構(gòu)成競(jìng)爭(zhēng)壓力。韓國(guó)在日元貶值下出口也承受不少壓力，日本與韓國(guó)的主要產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)十分相似，都是以汽車、半導(dǎo)體、電子等為主。然而日元持續(xù)貶值，出口價(jià)格優(yōu)勢(shì)就比韓國(guó)明顯，韓元也只好跟著貶值，7月15日，韓元匯率跌破1美元對(duì)1320韓元(約合人民幣6.76元)，這是韓元匯率繼2009年4月30日之后時(shí)隔13年零2個(gè)月再次跌破1320韓元。

雖然亞洲其他地區(qū)在收緊貨幣政策，但在日本央行寬松政策壓力和日本持續(xù)貶值預(yù)期下，亞洲地區(qū)的其他貨幣走軟也是意料之中，特別是歐美發(fā)達(dá)市場(chǎng)消費(fèi)開始謹(jǐn)慎。為了爭(zhēng)奪有限的消費(fèi)市場(chǎng)份額，擅長(zhǎng)制造業(yè)和出口型經(jīng)濟(jì)的亞洲地區(qū)，短期內(nèi)比拼的將是價(jià)格優(yōu)勢(shì)和服務(wù)質(zhì)量的高低，那么亞洲各國(guó)貨幣競(jìng)爭(zhēng)式的疲軟，仍在預(yù)期之中。(路 虹)

關(guān)鍵詞： 韓國(guó)央行加息 基準(zhǔn)利率上調(diào) 貨幣政策 美元貸款