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2022年，是國內(nèi)挖掘機行業(yè)的“寒冬”，但在業(yè)內(nèi)人士看來，“春天”似乎已經(jīng)不遠了。

(資料圖)

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會對26家挖掘機制造企業(yè)統(tǒng)計，2022年11月，國內(nèi)銷售各類挖掘機14398臺，同比增長2.74%，終于結(jié)束了持續(xù)18個月的同比負增長。

2022年中，《每日經(jīng)濟新聞》記者采訪了工程機械領(lǐng)域的龍頭企業(yè)，包括恒立液壓（SH601100，股價66.20元，市值887.62億元）和三一重工（SH600031，股價16.88元，市值1434億元）兩家上市公司，彼時三一重工證券事務(wù)代表周利凱表示，國內(nèi)挖掘機行業(yè)下行周期只是個小周期、弱周期。

時隔半年有余，2023年元旦前后，記者再度約訪了兩家公司，試圖了解其對未來挖掘機行業(yè)形勢的判斷。周利凱在接受采訪時表示，業(yè)內(nèi)主流觀點認為國內(nèi)行業(yè)本輪下行周期持續(xù)2~3年，他認為國內(nèi)市場往下的空間已經(jīng)很小。

2022年三季度業(yè)績回暖

據(jù)中國工程機械工業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)，2022年11月銷售各類挖掘機23680臺，同比增長15.8%，其中國內(nèi)14398臺，同比增長2.74%；出口9282臺，同比增長44.4%。2022年1~11月，共銷售挖掘機244477臺，同比下降23.3%；其中國內(nèi)145738臺，同比下降43.7%；出口98739臺，同比增長64.9%。

國內(nèi)挖掘機銷量的下滑，帶來了行業(yè)內(nèi)上市公司業(yè)績、股價的雙雙下行。

恒立液壓證券事務(wù)代表周佳立在接受記者采訪時表示，由于2022年二季度的疫情，挖機市場需求向后擠壓，導(dǎo)致下游企業(yè)收入下滑幅度普遍超過50%。

周利凱也表示，從行業(yè)角度來看，一是疫情的干擾，二是房地產(chǎn)新開工面積下降，三是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)資金偏緊，開工率不足，四是行業(yè)正處于下行周期。

不過，從2022年三季度財務(wù)數(shù)據(jù)來看，挖掘機行業(yè)已呈現(xiàn)回暖趨勢。恒立液壓2022年7月~9月營收20.33億元，同比增長3.96%，歸母凈利潤6.92億元，同比增長19.98%。去年10月中旬至今，恒立液壓股價從低位的42.28元/股漲至66.20元/股，累計漲幅達56.58%。

周佳立稱，一方面是挖機行情稍微回暖，另一方面是公司多元化業(yè)務(wù)取得了好成績，即非挖油缸銷售增長較快，主要應(yīng)用于高空業(yè)務(wù)平臺、海上作業(yè)船只、海上風(fēng)電裝置、港口機械、農(nóng)業(yè)機械以及光熱電站轉(zhuǎn)向支架等。

“過去10年，公司的非標油缸業(yè)績一直在增長，市場份額一直在提升，同時行業(yè)需求在擴大，并且沒有出現(xiàn)挖掘機那樣的周期性波動?！敝芗蚜⒄f，挖掘機雖然是恒立液壓最大的一個下游領(lǐng)域，但其他領(lǐng)域的體量疊加比挖掘機要大一些。

三一重工2022年三季度業(yè)績也呈現(xiàn)下滑收窄趨勢，7月~9月營收188.88億元，同比下降8.27%，歸母凈利潤9.63億元，同比下降61.38%。從2022年10月底開始，三一重工股價呈現(xiàn)波動上漲趨勢，截至1月10日，報收16.88元/股，相比10月31日的最低13.30元/股，累計漲幅達27.92%。

“到2023年，整體上PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）不會高，這對整個中游行業(yè)，對整個中游制造業(yè)、對工程機械行業(yè)的成本控制與盈利能力提升都是有幫助的。”三一重工證代周利凱說道。

對此，財通證券認為，在穩(wěn)增長政策逐步落地和去年低基數(shù)因素影響下，工程機械行業(yè)逐步迎來邊際改善，且挖機等非道路移動機械“國四”排放標準即將切換，有望加快老舊設(shè)備的更新?lián)Q代進程，疊加2022年11、12月年末小旺季的來臨，四季度挖機銷售或?qū)⒑糜陬A(yù)期。

海外挖掘機需求或?qū)⑽s？

工程機械雜志（CME）預(yù)估，2022年12月挖掘機（含出口）銷量20000臺左右，同比下降17%。其中內(nèi)銷預(yù)估10500臺，同比下降32%左右，出口銷量預(yù)估9500臺，增速10%左右。預(yù)計2022年全年總銷量26.45萬臺，同比下降23%左右。其中，內(nèi)銷15.6萬臺，同比下降43%左右；出口銷量10.8萬臺，同比增長58%。

對此，東吳證券認為，海外工程機械市場周期波動遠低于行業(yè)，2021年至今疫情影響減弱背景下，行業(yè)增速由負轉(zhuǎn)正，迎來超補償反彈機會。而國內(nèi)工程機械龍頭產(chǎn)品質(zhì)量已處于國際第一梯隊，并且具有顯著性價比，出口增長遠高于海外市場，有望大幅拉平本輪周期。

恒立液壓2022年半年報披露，在國際化戰(zhàn)略的實行中，為更好地服務(wù)海外客戶，公司在印度尼西亞設(shè)立全資子公司，實現(xiàn)以印尼子公司為維修基地，輻射東南亞的后市場的基本維修服務(wù)格局，進一步提升公司在東南亞區(qū)域的品牌影響力及配套服務(wù)能力，擴大新興市場的銷售份額。

據(jù)周佳立介紹，公司在新興國家和地區(qū)的發(fā)展較快，有一定銷售規(guī)模的地區(qū)都會設(shè)立銷售公司或者售后服務(wù)公司。2022年上半年疫情嚴重時，印尼客戶提出產(chǎn)品有一些小問題，公司立刻從國內(nèi)派維修人員過去，10天內(nèi)就幫忙解決了問題。

圖片來源：三一重工2022年半年報截圖

三一重工2022年半年報顯示，公司實現(xiàn)國際銷售收入165.34億元，同比大幅增長32.87%。其中亞澳區(qū)域73.2億元，增長29.2%；歐洲區(qū)域47.7億元，增長27.1%；美洲區(qū)域32.3億元，增長64.5%；非洲區(qū)域12.2億元，增長14.1%。

周利凱表示，挖掘機從國內(nèi)出口到海外銷售大約有幾個月的時間差，需要國內(nèi)企業(yè)提前數(shù)月發(fā)貨，而在海外需求增長的背景下，2022年存在供不應(yīng)求的情況，如今防疫政策措施的調(diào)整對挖掘機出口有幫助。

據(jù)了解，2022年上半年，三一挖掘機全球市場份額快速提升，海外市場份額接近8%，較2021全年提升1.3個百分點?；炷帘密囯p品牌聯(lián)合市場占有率達40%，履帶式起重機海外市場份額突破30%，市場份額居行業(yè)第一；攪拌車、混凝土攪拌站出口份額快速提升。

周利凱稱，2023年國內(nèi)市場環(huán)境預(yù)計比2022年有較大改善，挖掘機銷售很可能好于預(yù)期；歐美經(jīng)濟大概率會出現(xiàn)衰退，導(dǎo)致海外挖掘機需求萎縮，“不過由于國內(nèi)挖掘機企業(yè)的全球競爭力持續(xù)提升，2023年出口仍將保持較快增長，以三一重工為代表的工程機械企業(yè)2023年在海外市場仍然是大有作為的。”

圖片來源：每經(jīng)記者 黃鑫磊 攝（資料圖）

下行周期將于2023年見底

不少行業(yè)研報認為，隨著國內(nèi)挖掘機市場企穩(wěn)，全球化進入兌現(xiàn)期，2023年行業(yè)有望企穩(wěn)回升。其中浙商證券認為：房地產(chǎn)“三支箭”齊發(fā)，需求邊際持續(xù)改善，基建投資增幅持續(xù)擴大，挖掘機行業(yè)進入底部區(qū)域，“預(yù)計挖掘機、起重機將于2023年見底”。

而東吳證券的觀點更顯積極，其認為2022年以來地產(chǎn)政策持續(xù)寬松……有望帶動行業(yè)回暖；隨著穩(wěn)增長政策推進等因素，鋼材價格、海運費回落將緩解行業(yè)成本壓力。

周佳立也表示，上一輪下行周期是從2011年開始到2016年結(jié)束，彼時供應(yīng)鏈效率不高，行業(yè)還依賴海外零部件，主機庫存較大，導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)許多企業(yè)被殘酷淘汰。但如今國內(nèi)挖機存量約200萬臺，每年更新需求增加，且環(huán)保政策對高能耗、高污染挖機加速淘汰，導(dǎo)致2023年雖有下行壓力，但產(chǎn)業(yè)鏈的競爭力已整體提升。

為了應(yīng)對這一輪下行周期，恒立液壓采取的是多元化和國際化，即不單靠挖機油缸這個板塊，而是通過多元化去擴展產(chǎn)品的范圍，參與全球競爭，“企業(yè)在單個地區(qū)的話，業(yè)績肯定會有波動，但擴展到全球后，整體波動會越來越小，計劃也會比較有前瞻性，當公司的多元化戰(zhàn)略做起來以后，業(yè)績波動也會慢慢穩(wěn)定?！?/p>

而三一重工的周利凱說，目前比較一致的觀點是，挖掘機的下行周期將持續(xù)2~3年，尤其是2022年，1~11月份的挖機銷量下降了50%左右，起重機械、混凝土機械的下降幅度還要大，“但2023年將迎來底部，往下的空間已經(jīng)極小”。

三一重工應(yīng)對此次下行周期的策略是推進智能化、電動化和國際化。據(jù)悉，2022年上半年，公司推動電動化產(chǎn)品持續(xù)更新迭代。公司首批電動攪拌車通過歐標認證并銷往德國，完成電動攪拌車首次出海；同時，向歐洲銷售首臺80噸電動化履帶式起重機。

據(jù)周利凱介紹，由于2016年~2021年的挖掘機銷量增長是內(nèi)生式的，其中的幾個重要原因是中國工程機械競爭力的提升，以及中國經(jīng)濟、人口結(jié)構(gòu)的變遷，如產(chǎn)業(yè)升級、人口老齡化產(chǎn)生的工程機械對人工的替代；如基建、農(nóng)業(yè)、礦業(yè)的機械化及自動化程度越來越高等。

“從長期來看，中國的挖掘機市場還有很大的發(fā)展空間，一是中國基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)長期空間巨大；二是第四次工業(yè)革命、新能源革命疊加推動行業(yè)進入技術(shù)上行周期，智能化、電動化正在成為行業(yè)趨勢并催生長期需求；三是，挖掘機作為工作機器人長期對體力勞動的替代，即‘人工替代效應(yīng)’,挖掘機應(yīng)用面及滲透率將進一步提升；四是，中國挖掘機品牌在全球競爭力將持續(xù)提升，全球市場份額將持續(xù)增加；五是，隨著數(shù)字化、智能制造、工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)的成長及成熟，企業(yè)將結(jié)合應(yīng)用場景為客戶提供一整套智能化解決方案，國內(nèi)滯后發(fā)展的工程機械后市場在未來會逐步成長起來?！敝芾麆P說道。

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