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今年A股市場大幅震蕩，但股票型ETF的規(guī)模卻在9月份首次突破萬億元大關(guān)，受到業(yè)內(nèi)關(guān)注。

數(shù)量和資產(chǎn)凈值雙增

ETF(ExchangeTradedFund)，中文稱為“交易型開放式指數(shù)基金”，又稱“指數(shù)股”。

ETF是一種指數(shù)投資工具，通過復(fù)制標(biāo)的指數(shù)來構(gòu)建跟蹤指數(shù)變化的組合證券，使得投資者通過買賣一種產(chǎn)品就實(shí)現(xiàn)了一攬子證券的交易。簡單來說，ETF是一種將跟蹤指數(shù)證券化，并在證券交易所買賣的開放式基金產(chǎn)品。

根據(jù)ETF投資標(biāo)的的資產(chǎn)類型或運(yùn)作模式不同，可以分為股票型ETF、債券型ETF、跨境ETF、商品ETF、交易型貨幣基金幾類，各類還可以細(xì)分出多個子類型。

目前來看，股票型ETF可被分為五個類型：規(guī)模指數(shù)ETF、行業(yè)指數(shù)ETF、策略指數(shù)ETF、風(fēng)格指數(shù)ETF、主題指數(shù)ETF。

Wind數(shù)據(jù)顯示，截至9月19日，股票型ETF共計(jì)598只，占全部ETF比例為81.03%。資產(chǎn)凈值合計(jì)10053.76億元，占全部ETF比例為64.91%，股票型ETF的數(shù)量和合計(jì)資產(chǎn)凈值較年初分別增加73只和425.90億元。這其中，主題指數(shù)ETF的數(shù)量和份額最多，合計(jì)數(shù)量達(dá)346只，份額合計(jì)為3264.92億份;規(guī)模指數(shù)ETF的資產(chǎn)凈值合計(jì)最高，達(dá)到4621.36億元。

相比常見的主動權(quán)益類產(chǎn)品，ETF的最大優(yōu)勢就是簡單和透明，投資者從ETF的簡稱中就能清楚了解所投資的板塊或主題，基本上標(biāo)的指數(shù)漲跌幅是多少，ETF價格漲跌幅就是多少，投資者只需要選大板塊或者選行業(yè)，免去了選股的麻煩，投資決策難度大大降低，也減少了選股時重倉持有個股可能帶來的風(fēng)險(xiǎn)，更加省心省力。

過去幾年市場的結(jié)構(gòu)性行情，使得市場上的行業(yè)主題機(jī)會層出不窮，從而使得投資者利用這些ETF的機(jī)會大幅增加，也帶動了整個ETF市場尤其是行業(yè)主題類產(chǎn)品規(guī)模的發(fā)展。

由于監(jiān)管部門的大力引導(dǎo)和支持，ETF的交易方式幾乎與股票完全一樣，有股票賬戶就能買賣ETF，而且還沒有印花稅，跟普遍股票基金只能現(xiàn)金申贖相比，ETF的交易更為高效便捷。

市場回暖ETF最吸金

最新數(shù)據(jù)顯示，國慶節(jié)后已有不少機(jī)構(gòu)和個人投資者入場，其中僅ETF基金在節(jié)后3個交易日就凈流入超100億資金，半導(dǎo)體、房地產(chǎn)、科技等主題ETF備受資金青睞。

Wind數(shù)據(jù)顯示，10月12日當(dāng)天有43億資金凈流入ETF。而節(jié)后3個交易日，共有113億元凈流入ETF基金。這其中，當(dāng)屬半導(dǎo)體ETF最受青睞。

對此，招商基金認(rèn)為，由于前期A股市場的調(diào)整、市場偏低的估值水平與交易活躍度，市場短期繼續(xù)下探的空間較為有限，短期或呈現(xiàn)交易型的反彈機(jī)會。近期多家新能源產(chǎn)業(yè)鏈各領(lǐng)域頭部企業(yè)公司發(fā)布三季報(bào)業(yè)績預(yù)告，大幅超出市場預(yù)期，一定程度上提振了高景氣賽道的情緒，短期投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好有所回升。

數(shù)據(jù)顯示，近3個交易日，半導(dǎo)體ETF凈流入6.01億元;芯片ETF凈流入4.33億元。

摩根士丹利華鑫基金對此指出，在美國新版芯片出口管制措施以及“技術(shù)產(chǎn)品供應(yīng)領(lǐng)域不可信的機(jī)構(gòu)名單”公布后，外部環(huán)境變化使得信創(chuàng)預(yù)期進(jìn)一步增強(qiáng)，國內(nèi)相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈國產(chǎn)化進(jìn)程或?qū)⑻崴?。從半年?bào)數(shù)據(jù)來看，國內(nèi)多家半導(dǎo)體上市企業(yè)新簽訂單出現(xiàn)同比增長，或進(jìn)入利潤的加速釋放期。

展望未來，諾安基金預(yù)計(jì)四季度經(jīng)濟(jì)基本面將進(jìn)一步修復(fù)和改善。10月經(jīng)濟(jì)預(yù)期逐漸明朗，實(shí)體需求回暖、資金調(diào)倉完成和場外資金入場后，市場將有望迎來修復(fù)起點(diǎn)。當(dāng)下可堅(jiān)持均衡配置，關(guān)注估值切換和景氣拐點(diǎn)行業(yè)。

諾安基金認(rèn)為在成長制造領(lǐng)域可重點(diǎn)關(guān)注此前持續(xù)調(diào)整、明年有估值切換空間的半導(dǎo)體和軍工當(dāng)中的白馬龍頭，以及標(biāo)簽屬性較弱、估值性價比仍較高的化工新材料。而在醫(yī)藥行業(yè)中，重點(diǎn)關(guān)注具備較高性價比的中藥，受益醫(yī)療新基建的醫(yī)療設(shè)備以及充分消化估值和對政策擔(dān)憂的醫(yī)療器械和服務(wù)。景氣拐點(diǎn)行業(yè)中則重點(diǎn)關(guān)注優(yōu)質(zhì)地產(chǎn)開發(fā)商、基建、電力和酒店等。此外，在外部科技領(lǐng)域制裁不斷加劇的環(huán)境下，關(guān)注芯片、信創(chuàng)等自主可控領(lǐng)域的配置機(jī)會。

ETF未來發(fā)展空間巨大

目前，股票型ETF雖然已成功邁上萬億元新臺階，ETF投資者也接近800萬，但這對于中國幾十萬億元的A股市值和將近1.8億股民的體量來說還都是比較小的;同時對比國外資本市場的數(shù)據(jù)，美國市場股票類ETF約10%的占比來看，國內(nèi)約2%的市場占比規(guī)模也依然較小，所以ETF市場未來還有很大的提升空間。

回顧近幾年股票型ETF的市場發(fā)展，業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為：ETF產(chǎn)品發(fā)行多是以需求為出發(fā)點(diǎn)。而站在個人投資者的角度看，ETF業(yè)務(wù)的長期發(fā)展還是應(yīng)該以客戶體驗(yàn)為出發(fā)點(diǎn)，把投資者的長期體驗(yàn)及配置型需求放在首要位置?；鸸炯仁枪?yīng)商，也是服務(wù)商，應(yīng)該進(jìn)一步通過豐富指數(shù)基金應(yīng)用場景，借助FOF等組合產(chǎn)品，提升投資者體驗(yàn)，在提供指數(shù)產(chǎn)品的同時為客戶提供指數(shù)配置解決方案，讓不同客戶都能匹配到適合自己的投資策略。

歸根結(jié)底，創(chuàng)新和差異化發(fā)展才是ETF的王道。說白了，就是不同的配置需求，才能推動股票ETF市場的良性發(fā)展。

今年以來，隨著碳中和ETF、中藥ETF、芯片等多種創(chuàng)新主題產(chǎn)品的推出，除給予相關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域更為精準(zhǔn)的支持外，也給投資者帶來了更為多元化的投資選擇。

目前A股市場投資者面臨的資產(chǎn)種類相對有限，同時，A股常見的結(jié)構(gòu)性行情又使得投資者習(xí)慣于尋找不同的結(jié)構(gòu)性品種，ETF只有在未來進(jìn)行差異化發(fā)展，指數(shù)生態(tài)圈不斷拓展，投資范圍不斷擴(kuò)充，才能使投資者有更多的主題選擇。(李濤)

關(guān)鍵詞： A股市場震蕩 股票型ETF的規(guī)模 主動權(quán)益類產(chǎn)品 股票型ETF類型